這次收購讓博通的戰(zhàn)略目標(biāo)變得更加清晰了，它將通過收購將業(yè)務(wù)的重點從硬件上轉(zhuǎn)移開。

博通這次收購賽門鐵克的舉動啟發(fā)了我，讓我突然想明白了一件事。

我們先來談一談博通的消費類業(yè)務(wù)。我們可以拿博通去年收購CA科技后產(chǎn)生的協(xié)同效應(yīng)來評價它這次收購賽門鐵克的行為。但是我認(rèn)為，這種協(xié)同效應(yīng)并不能揭示“新”博通的戰(zhàn)略目標(biāo)。相反，我認(rèn)為博通本次收購是繼去年收購CA科技后的一個自然而然的后續(xù)行動，博通之所以如此，是因為一件大事：自由現(xiàn)金流。

就像去年收購CA科技一樣，博通這次收購賽門鐵克就是一種購買可升值的商業(yè)“年金”的行為，說真的，去年我還想不大明白，現(xiàn)在我開始接受這個概念了。

如果你錯過了之前人們針對博通-CA科技合并的相關(guān)討論，博通這次收購賽門鐵克的行為給你提供了發(fā)表高見的機會。

現(xiàn)在正逢假期周，請允許我跟大家解釋一下博通收購賽門鐵克的動機。

如果大家認(rèn)可相信Wedbush和Oppenheimer的分析，那么，這筆交易的最終成交價格將落在150億美元到200億美元之間。那么，我將以其中值175億美金做我討論的起點。現(xiàn)在，賽門鐵克自身擁有的穩(wěn)定自由現(xiàn)金流大約在12億美元左右，因此，以12億美金/175億美金計算，博通的收購行為相當(dāng)于購買了一個年回報率在7%左右（自由現(xiàn)金流除以收購價格）的現(xiàn)金流，然后博通將拿這筆現(xiàn)金回購自家的股票，以及向股東們支付股息。

當(dāng)然，博通也可以拿這筆現(xiàn)金償還債務(wù)，任何借貸成本低于7%的債務(wù)都相當(dāng)于免費的，而且還會在債務(wù)利率和7%之間產(chǎn)生差額收益。當(dāng)然，我們知道，這樣算有失偏頗，因為這個“自由”現(xiàn)金流是有風(fēng)險的。這筆交易也有風(fēng)險，但是鑒于賽門鐵克的市值是博通當(dāng)前市值的10%左右，所以風(fēng)險是完全可控的。

在實際業(yè)務(wù)方面，賽門鐵克的消費類業(yè)務(wù)貢獻(xiàn)了其營業(yè)收入的一半，而且盡管面臨激烈的競爭，也保持了相對穩(wěn)定。雖然，我們可能無法從“銷售收入-銷售成本”項目上的成本削減上判斷出整合是否足以維持業(yè)務(wù)的穩(wěn)定或者提高其業(yè)務(wù)增長，但是，作為一家正在陷入困境的企業(yè)，博通的收購可以給它的業(yè)務(wù)帶來一定的好處。

博通可以把賽門鐵克的軟件（網(wǎng)絡(luò)、云和端點安全）和其去年收購的CA科技的業(yè)務(wù)線整合起來，進(jìn)行交叉銷售，同時可以通過資源整合，進(jìn)行成本的削減，這也是其業(yè)績上行的一個潛力所在。

如果之前人們還看不清楚博通最近這些收購的動機的話，現(xiàn)在應(yīng)該清楚了。通過收購，博通已經(jīng)將其重點從硬件業(yè)務(wù)上轉(zhuǎn)移開來。之所以如此，也許是因為博通對其在硬件市場的地位感到滿意。

博通通過收購進(jìn)行的擴(kuò)張將以小型軟件公司為目標(biāo)，這些公司的自由現(xiàn)金流相當(dāng)于一種商業(yè)年金（從收購價格和自由現(xiàn)金流上計算，這是一個較高的收益率），這些公司的產(chǎn)品也可以被博通整合到前期收購來的業(yè)務(wù)線中，從而通過資源整合降低產(chǎn)品成本。

雖然我不大喜歡博通這種擴(kuò)張策略，但是從其股票穩(wěn)定性的角度來看確實很有吸引力。市場可能需要一些時間來消化博通這次的收購事件，在我看來，人們應(yīng)該把目光更多地放在博通上而不是賽門鐵克上。